https://scholars.lib.ntu.edu.tw/handle/123456789/367188
標題: | 台灣海外可轉債發行後轉換價格重設對股東價值之影響 | 其他標題: | The Effect of Conversion Price Downward Resetting on the Value of Convertible Bond Issuing Companies in Taiwan | 作者: | 李存修 王瑪如 胡星陽 |
公開日期: | 六月-2011 | 卷: | 21 | 期: | 2 | 起(迄)頁: | 157-186 | 來源出版物: | 台大管理論叢 | 摘要: | 可轉換公司債的轉換價格向下重設使轉換比率提高,預期每股盈餘會被稀釋,但轉換價格的調降也使轉換的可能性升高,減緩償債壓力。我們發現公司宣告重設轉換價格時,市場反應並不顯著,但重設生效日的事件效果則顯著為負,此時盈餘稀釋效果大於債務緩和效果。比較發行日與重設轉換價格日兩個期間的營運績效顯示,重設期間之績效相對於發行時都是衰退的。 一般而言,重設轉換價格下降之幅度愈大,對股東愈不利,但是對於營運現金流量衰退幅度較大之公司,包括向下重設幅度接近法定兩成上限之公司,可能面臨較嚴重的償債壓力,當重設的幅度愈大,轉換可能性愈高,償還本息的壓力愈小,重設日之股票異常報酬卻是正的,顯示此時股東重視債務緩和更勝於盈餘被稀釋。 |
URI: | http://scholars.lib.ntu.edu.tw/handle/123456789/367188 | DOI: | 10.6226/NTURM2011.21.2.157 |
顯示於: | 財務金融學系 |
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