勞工退休金條例草案的財務分析－實質選擇權應用(3/3)
Other Title
1.勞工退休金條例草案之遠期契約與轉換選擇權的評價與分析
2.台灣地區勞工退休金制度變革的性別差距分析
Date Issued
2005
Date
2005
Author(s)
DOI
932416H002006
Abstract
1.研議中的勞工退休金條例草案中明定，勞工可以選擇個人帳戶制或附加年金
制作為其退休金制度，其中附加年金制由於在勞工退休後的給付確定(和投資風
險無關)，因此是屬於退休金制度中的確定給付制(defined benefit plan)，本文首先
應用遠期契約的概念來評價附加年金制的契約價值。此外在草案第十六條給予勞
工一個轉換選擇權(exchange option)，勞工可以在選擇適用本條例之退休金制度
後五年內，變更其選擇二次。本文採用台灣金融市場投資報酬率、薪資成長率、
失業率與人口死亡率等資料，利用蒙地卡羅模擬法(Monte Carlo simulation)來計
算附加年金制之遠期契約價值與轉換選擇權的價值。
本文發現對所有年齡與性別的勞工而言，附加年金制遠期契約價值皆為正
值，主要原因為年金給付率太高。在敏感度分析中，影響附加年金制遠期契約價
值的因子為：投資策略的標準差、年金給付率、個人薪資成長率、全體勞工平均
薪資成長率與平均餘命。本研究發現當附加年金制遠期契約價值遠大於零時，轉
換選擇權幾乎毫無價值，此外，使得轉換選擇權價值大於零的重要因子為：年金給付率與全體勞工平均薪資成長率。
2.本文針對國內兩種現行的勞工退休金制度(勞基法及勞保條例) 、新近
通過之勞工退休金條例的個人帳戶制、及勞工退休金條例草案研議過程中
曾討論過之附加年金制等四種制度加以分析，以了解退休金制度設計所可
能造成的性別差距(gender gap)程度。由於上述四種退休金制度包含兩種主
要的制度：確定提撥制(個人帳戶制)及確定給付制(勞基法、勞保條例及附
加年金制)，因此本文的結果有助於了解不同退休金設計所造成性別差距程
度之差異。本文以五個年金品質的指標來分析退休金性別差距的程度，數
值模擬分析的結果顯示，不論就年金品質的任何一個指標或任何一種勞工
退休金制度而言，幾乎都存在顯著的性別差距程度，女性明顯處於不利的
地位。其中附加年金制在各指標上都顯示所造成的性別差距最小，而勞保
條例退休金制度所顯示的性別差距最大；而相較其他三種制度而言，個人
帳戶制雖最能保障男女勞工的生活最低水準，但所造成的性別差距也將是
最大的。本研究的結果顯示台灣現行或即將推行的勞工退休金制度，可能
會延續及強化勞動力市場的不平等現象，使女性老年時更處於經濟上相對的弱勢地位及依賴者角色。
Subjects
1.確定給付制
確定提撥制
遠期契約
轉換選擇權
2.退休金制度
性別差距
確定給付制
年金品質
Publisher
臺北市：國立臺灣大學財務金融學系暨研究所
Type
report
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932416H002006.pdf
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