An Empirical Analysis of Value Investing Stock Selection Strategy: The Case of the aiwan Stock Market
Date Issued
2009
Date
2009
Author(s)
Lu, Chien-Yi
Abstract
本研究以價值型投資為出發點，發展出結合價值型投資與財務指標的選股策略，樣本期間為1991年4月至2009年4月，共計18年。首先第一階段先用本益比(P/E)、市價淨值比(P/B)進行價值型投資組合之分類，比較此兩種價值型投資略何者為佳，結果顯示市價淨值比所形成的價值型組合績效最好。第二階段以市價淨值比(P/B)為指標，將樣本排序，得出P/B排行榜。第三階段以下列財務指標：1.毛利率、2.流動比率、3.速動比率、4.股東權益報酬率、5.負債比率將樣本排序，得出排行榜，第四階段將第三階段之排行榜給予排名數，得出財務指標排行榜；第五階段將P/B排行榜及財務指標排行榜之排名數加總，得出總排行榜，由總排行榜中挑選出排名最佳之1/20之個股為投資組合，但每年度選出之股票以25檔為上限。此投資組合本研究稱之為物美價廉組合，將研究結果統整於下：.不同股市狀況下之分析研究提出之物美價廉選股策略所選出的股票，雖然會因股市環境的變化而受影響，但相較餘其他投資方式而言具有抗跌性，不論在空頭或多頭時期，均仍有不錯的報酬水準。.不同月份下之績效分析美價廉投資組合在不同月份下之平均月報酬率差異很大，最好的月份為元月，報酬率8.56%，最差的月份是八月，報酬率-1.56%。.不同持有期間之績效分析研究提出選出的物美價廉組合，持有期間不宜太長也不宜太短，應固定每年檢視持有的投資組合，作適當的調整和配置。最後本研究以模擬投資的方式，和其他投資策略作比較，以呈現財富累積程度的差異，結果顯示本研究所建立的物美價廉組合績效最佳，財富的累積效果最可觀，風險卻較市場組合低，因此可說是一個穩健又高報酬的投資方式。
Subjects
value investing
Type
thesis
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ntu-98-R95724034-1.pdf
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