實施造市機制對台灣權證市場品質之影響

本研究評估台灣權證市場實施造市機制對市場品質之影響。我們以兩年樣本期間之1萬2千檔權證，1千6百萬筆日內交易資料進行實證。所得結果為：1.實施造市機制對提升臺灣權證市場品質具有正面功能。在未控制攸關變數下之實證結果為：價差減少63%，深度增加231%，價格衝擊減少65%，波動性與效率性沒有顯著變化；在控制權證屬性、權證發行券商屬性、權證標的股屬性及市場攸關變數後，所得之結果為：價差顯著降低，深度顯著增加，價格衝擊減少，波動性與效率性之變動方向不明顯。2.對具有下列屬性之權證實施造市機制成效較佳：認售、美式之權證；規模較小、發行量較少之券商所發行的權證；標的股之成交量較少、市場品質較佳、較常被當標的股的權證。3.實施造市機制對不須造市之權證具有降低價差、增加深度之效果。