李存修臺灣大學:財務金融學研究所吳強立Wu, Chiang- LiChiang- LiWu2010-05-112018-07-092010-05-112018-07-092008U0001-2801200817164700http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/182532香港集資能力已晉身全球第五大的集資中心，2006年10月中國工商銀行在香港進行全球有史以來的最大宗的IPO招股後，更將香港交易所的排名往前推進到所有交易所中的第二名，僅次於倫敦證券交易所。台灣在過去兩年集資能力嚴重衰退，排名直直落，已遠遠落後香港。台灣政府『積極管理，有效開放』的大陸政策是造成台灣集資能力急速下降的主因之一。EPA的簽訂讓中國與香港的經貿有更緊密的往來，中國企業陸續到香港掛牌上市，也改變了香港長久以來的股市結構，香港股市總市值中有一半是中國企業所貢獻，在股市的成交量中，有六成左右的交易是跟中國企業相關，港股直通車的政策還未成行，已經激勵國企指數上漲將近一倍。中國對香港的重要性及影響性與日俱增。港在QDII(Qualified Domestic Institutional Investors)及港股直通車政策的激勵下，國企股有一段非常亮麗的表現，推升香港恒生指數及成交量屢創歷史新高。香港目前是全球第一大權證市場，籌資能力居於亞太地區之冠，香港的成功不是偶然，在成功的背後，有香港政府對金融基礎建設的投入，及金融監理制度改革的堅持。生指數公司於2007年年中推出『恒生AH股溢價指數』，以流通市值加權計算A股相對H股的“平均”溢價（或折價），為市場提供一個簡明的指標，以度量A股與H股的價差。以近期的指數表現，A股相對H股的平均溢價約在70%左右，溢價的情形非常嚴重。對金融市場的快速演變，國內的主管機關應採取負面表列的管理方式來突破現有法律體系的限制，加強金融業者自我管控與自我監督的責任，如此方能提升國內金融業者的國際競爭力。內證券業者應積極轉型為投資銀行，在現有的業務之外開發更多的商機，在提升利潤的規劃上，應將手續費收入、利差收入、自營獲利等做更平均合理的比重規劃，過度依賴資本利得，無疑將營運風險暴露在價格的波動之中。目錄試委員審定書 ............................ Ⅱ辭 ..................................... Ⅲ文摘要 .................................. Ⅳ錄 ..................................... Ⅴ目錄 .................................... Ⅶ目錄 .................................... Ⅷ一章 緒論 ............................... 1二章 香港與台灣的總體經濟環境 ............ 2 一節 經濟成長率 ..................... 4二節 國民生產毛額(GDP) ............... 6三節 每人平均所得 (Per Capita GDP) .. 7四節 香港聯繫匯率制度 ............... 9五節 基本放款利率 .................... 13六節 失業率 .......................... 15七節 消費者物價變動率 ................ 16三章 香港與台灣證券市場之比較 ............ 19一節 香港金融市場之發展歷程 .......... 19二節 香港與台灣的股票市場 ............ 23三節 資本市場的集資能力 .............. 31四節 權證(warrant)市場 ............... 36五節 衍生商品市場 .................... 39六節 股票結算交割制度 ................ 43七節 投資者類別分析 .................. 46八節 小結 ............................ 49四章 中國及台灣對香港證券市場的影響 ......50第一節 CEPA對香港金融市場的影響 ........50 第二節 QDII與港股直通車政策 ............ 55第三節 台資在香港金融市場的參與情況 ....58第四節 小結 .............................62五章 香港經驗對台灣資本市場發展之啟示 .....63第一節 法規與政治環境 ...................63第二節 投資銀行業務之發展 ...............64第三節 負面表列的管理方式 ...............66第四節 綜合帳戶(Omnibus account) .......67第五節 小結 .............................68六章 結論與建議 ...........................69考文獻 ....................................74application/pdf617687 bytesapplication/pdfen-US香港證券市場台灣證券市場H股紅籌股港股直通車認可機構集資能力CEPAQDIIOmnibus Accountthesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/182532/1/ntu-97-P94745017-1.pdf