李賢源臺灣大學：財務金融學研究所林致光Lin, Chih-KuangChih-KuangLin2007-11-282018-07-092007-11-282018-07-092006http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/60876公債期貨的交易機制使得交易空方擁有交割選擇權。但一般在計算公債期貨與現貨之避險比率時並未將此交割選擇權納入計算的考量之中，因此計算出來的避險比率存在著不連續的現象。 本文採用R. Grieves and A. J. Marcus (2005)所提出的模型，將空方的交割選擇權納入避險比率的考量並進行參數的模擬，模擬出來的結果得到以下結論： 1. 將交割選擇權納入考慮的確可以得到較傳統避險比率更平滑的避險比率，可以避免不連續現象出現時可能產生的過度避險或避險不足之情形。 2. 決定避險比率平滑性之參數主要為可交割債券之相對報酬標準差(目錄 第一章 序論 第一節 研究背景 ………………………………………… 1 第二節 研究動機 ………………………………………… 3 第三節 研究目的 ………………………………………… 4 第四節 研究架構與方法 ………………………………… 6 第二章 文獻回顧 第一節 台灣公債市場交易現況 ………………………… 7 第二節 以存續期間為基礎的公債期貨避險比率 ……… 12 第三節 公債期貨避險比率之計算 ……………………… 19 第三章 修正的避險比率計算方法 第一節 G-M模型假設 …………………………………… 25 第二節 G-M模型推導 …………………………………… 27 第四章 模擬計算 第一節 模擬流程 …………………………………… 33 第二節 參數設定 ………………………………………… 34 第三節 模擬結果 ………………………………………… 36 第五章 結論與後續建議研究方向 …………………………… 45 參考文獻 ………………………………………………………… 47 附錄 .…………………………………………………………… 491080105 bytesapplication/pdfen-US交割選擇權公債期貨避險比率delivery optionstreasury-bond futureshedge ratiosthesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/60876/1/ntu-95-R93723082-1.pdf