李賢源臺灣大學：財務金融學研究所陳禹伸2007-11-282018-07-092007-11-282018-07-092005http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/60629次順位債券是廣義的資本，銀行可以以發行次順位債券的方式提高資本適足率，並產生直接監督與間接監督的市場規範功能，使得銀行發行次順位債券有助於其較穩健的經營。本研究之目的就是分析探討如何有效率的運用次順位債券此項融資工具。本研究將先建立起一個數學模型，將銀行的資本結構拆解為選擇權的組成，利用選擇權評價方法並加入適當的參數。假設目前銀行處於均衡狀態下，調整次順位債券的部份條件，以靜態分析，數值分析的方法，著重在三個方向，包括1.次順位債券之規模、2.轉換契約之訂定與考量3.債券票息之影響，從不同的觀點出發，包括市場管理者立場、銀行股東立場、次順位債券持有人等立場，研究其影響程度並探討是否有助銀行的經營。主要的結論包括可以找到發行次順位債券其債券相對規模與絕對規模的考量依據，並可以判斷加入轉換契約的利弊與影響，最後從數值分析發現次順位債券票息對風險的敏感度遠高於優先順位債券。Subordinated debt can be bank’s capital. Bank can improve capital adequacy by issuing subordinated debt. The purpose of the research is finding the way to use subordinated debt more efficiently. First, we construct a model which uses barrier options to form bank’s capital structure. Assuming the bank is in equilibrium in the beginning, we use static analysis and change the parameters of the model to find out the positive or negative effects for the bank. The research focus on three subject: 1.the size of subordinated debt. 2.the debt-for equity swap contract. 3.the yield of subordinated debt.第一章 緒 論 3 第一節 研究動機 3 第二節 研究目的 4 第三節 研究方法與架構 6 第二章 文 獻 回 顧 8 第一節 次順位債券最適契約相關研究 8 第二節 相關研究模型 10 第三章 模 型 建 構 19 第一節 模型基本假設(次順位債券不包含轉換契約) 19 第二節 資本結構評價(次順位債券不包含轉換契約) 20 第三節 模型基本假設(次順位債券包含轉換契約) 24 第四節 資本結構評價(次順位債券包含轉換契約) 25 第五節 模型之運用 28 第四章 數 值 分 析 32 第一節 模型參數之設定 32 第二節 次順位債券之規模 33 (1)相對規模之影響 33 (2)絕對規模之影響 42 第三節 轉換契約之訂定與考量 52 (1)轉換比例之影響 52 (2)轉換門檻之影響 54 第四節 債券票息之影響 58 (1)次順位債券相對規模之影響 59 (2)次順位債券絕對規模之影響 60 (3)轉換契約之影響 62 (4)銀行風險之影響 63 第五章 結 論 與 建 議 65 第一節 研究結論 65 第二節 後續研究之建議 68 參 考 文 獻 70578585 bytesapplication/pdfen-US次順位債券銀行資本適足率靜態分析債券規模債權轉換股權契約債券票息Subordinated debtcapital adequacystatic analysisbond sizedebt-for equity swapbond yieldthesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/60629/1/ntu-94-R92723029-1.pdf