洪茂蔚Hung, Mao-Wei臺灣大學:國際企業學研究所黃仕豪Huang, Shih-HaoShih-HaoHuang2010-05-112018-06-292010-05-112018-06-292009U0001-2406200900041100http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/182799本篇論文主要透過CDS spread對股市的流動性外溢來討論信用違約交換與股市的流動性聯動。衡量股市流動性外溢的指標有股市的買賣價差、Amivest的不流動性比率、換手率與交易週期，衡量模型包括混合數據(pooled data)的OLS模型或聯合回歸模型(pooled regression model)、固定效應模型與隨機效應模型。實證結果顯示，在透過結構性變動的調整後，股市的流動性外溢確實對於CDS spread產生聯動關係，且結構性變動前後對CDS spread的影響程度不一，此結果可以讓我們在從事CDS spread的評價模式有更全面性的參考。 【關鍵字】信用違約交換、流動性外溢、聯合回歸模型 固定效應模型、隨機效應模型This paper analyzes the relationship between CDS spread and the liquidity spillover. We conduct pooled regression model, fixed effects model and random effects model in our panel data. In order to capture the liquidity spillover from the stock market, we use bid-ask spread, Amivest illiquidity ratio, turnover rate, and trading period as proxies in our tests. We find substantial liquidity spillover from the stock market after the structural changes. These results provide a different information on CDS spread.口試委員會審定書…i謝…ii文摘要…iii文摘要…iv錄…v目錄…vii目錄…viii錄一章 緒論…1一節 研究背景…1二節 研究動機為目的…2三節 研究架構…3二章 文獻回顧…4一節 CDS市場簡介…4二節 信用違約風險與CDS spread…5三節 評價模型…6四節 流動性…8五節 市場聯動…12三章 研究方法…14一節 實證模型…14二節 單根檢定…20三節 結構性變動…21四章 實證研究…22一節 資料敘述…22二節 實證結果探討…23五章 結論…25考文獻…43目錄 2.2.1 信用違約交換各期之現金流…5 4.1.1 樣本平均CDS spread…28 4.1.2 樣本平均CDS買賣價差…28 4.1.3 樣本平均股市買賣價差…29 4.1.4 樣本平均週轉率…29 4.2.1 Quandt-Andrews檢定(2002/1/1~2008/12/31)…36 4.2.2 Quandt-Andrews檢定(2004/10/22~2008/12/31)…36目錄2.1.1 信用衍生性商品市場參與者…26 4.1.1 研究樣本(股票代號/公司名稱)…27 4.1.2 研究樣本統計資料表…30 4.1.3 研究樣本相關係數矩陣…31 4.2.1 CDS spread單根檢定(2002/1/1~2004/10/21)…32 4.2.2 Leverage單根檢定(2002/1/1~2004/10/21)…32 4.2.3 OIV單根檢定(2002/1/1~2004/10/21)…32 4.2.4 dLn(ME)單根檢定(2002/1/1~2004/10/21)…32 4.2.5 CDS-BAS單根檢定(2002/1/1~2004/10/21)…32 4.2.6 BAS單根檢定(2002/1/1~2004/10/21)…33 4.2.7 AmRatio單根檢定(2002/1/1~2004/10/21)…33 4.2.8 Turnover單根檢定(2002/1/1~2004/10/21)…33 4.2.9 TradePeriod單根檢定(2002/1/1~2004/10/21)…33 4.2.10 CDS spread單根檢定(2004/10/22~2007/8/28)…34 4.2.11 Leverage單根檢定(2004/10/22~2007/8/28)…34 4.2.12 OIV單根檢定(2004/10/22~2007/8/28)…34 4.2.13 dLn(ME)單根檢定(2004/10/22~2007/8/28)…34 4.2.14 CDS-BAS單根檢定(2004/10/22~2007/8/28)…34 4.2.15 BAS單根檢定(2004/10/22~2007/8/28)…35 4.2.16 AmRatio單根檢定(2004/10/22~2007/8/28)…35 4.2.17 Turnover單根檢定(2004/10/22~2007/8/28)…35 4.2.18 TradePeriod單根檢定(2004/10/22~2007/8/28)…35 4.2.19 混合數據OLS(2002/1/1~2004/10/21)與Hausman檢驗…37 4.2.20 固定效應模型(2002/1/1~2004/10/21)…38 4.2.21 隨機效應模型(2002/1/1~2004/10/21)…39 4.2.22 混合數據OLS(2004/10/22~2007/8/28)與Hausman檢驗…40 4.2.23 固定效應模型(2004/10/22~2007/8/28)…41 4.2.24 隨機效應模型(2004/10/22~2007/8/28)…42application/pdf1449945 bytesapplication/pdfen-US信用違約交換流動性外溢聯合回歸模型固定效應模型隨機效應模型credit default swapliquidity spilloverpooled regression modelfixed effects modelrandom effects modelthesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/182799/1/ntu-98-R96724087-1.pdf