指導教授：謝德宗臺灣大學：經濟學研究所張佑瑄CHANG, YU-HSUANYU-HSUANCHANG2014-11-292018-06-282014-11-292018-06-282014http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/263390外資於現貨市場以及期權市場的動向，一直是影響台灣加權指數的重要因素;另一方面，市場融資以及市場融券也相當程度的反應投資人對於市場的看法，因此本文中即納入相關的變數，包含外資每日的現貨買賣超、外資期權多空交易淨部位、外資期權未平倉量、每日市場的融資、融券淨額進行探討。 本文以2008/1/2至2013/12/31的資料，並針對探討之變數，進行單根檢定，以確定各變數是否符合定態，接著進行向量自我迴歸模型設定以及Granger因果關係檢定，最後建立以加權指數變動量為因變數的迴歸模型，探討本文中討論的自變數，對於加權指數變動量的影響。 由迴歸模型的結果發現，對於加權指數變動量有顯著影響的變數，包含外資每日的現貨買賣超、外資期權多空交易淨部位、每日市場的融資淨額、市場融券淨額。 最後則對本文尚未探究的議題，給予建議，包含納入三大法人部位，以及分別考量期貨與選擇權部位以供日後相關的探討。Foreign investment institutions is always the most important factor affect TSE index; on the other hand, market debit balance for financing and bearish reflect the viewpoints of investors. Therefore, this thesis discusses some relative variables, including foreign investment institutions net buy, foreign investment institutions open interest and net position, market debit balance for finance and bearish. The data are from 2008/1/02 to 2013/12/31 , and we use unit root test to confirm all variables are stationary, and then construct vector autocorrelation model, Granger causality test. In the end, we construct a regression model based on the spread of TSE index as dependent variable in order to discuss the effect which caused by dependent variables including in the thesis. From the regression model in the thesis , we found variables as foreign investment institutions net buy market , OI net position , debit balance for financing and bearish cause significant effect on spread of TSE. The last part is suggestion to the field which is not cover in this thesis, such as including all positions of investment institutions or separating options and future positions, in order to make more deeply research.第一章 序論………………………………………………………………………1 1.1 研究背景與動機………………………………………………………… 1 1.2 研究目的…………………………………………………………………4 1.3 研究架構…………………………………………………………………4 第二章 文獻探討…………………………………………………………………… 6 第三章 研究方法與實證模型建立………………………………………………10 3.1 單根檢定………………………………………………………………… 10 3.2 向量自我迴歸模型………………………………………………………11 3.3 因果關係檢定……………………………………………………………12 3.4 實證複迴歸模型建立……………………………………………………14 第四章 實證結果與分析…………………………………………………………19 4.1 單根檢定…………………………………………………………………19 4.2 向量自我迴歸模型………………………………………………………20 4.3 因果關係檢定……………………………………………………………22 4.4 加權指數變動量複迴歸模型實證結果………………………………24 第五章 結論與建議………………………………………………………………27 5.1 結論………………………………………………………………………27 5.2 建議………………………………………………………………………27 參考文獻……………………………………………………………………………29 表目錄 表3-1 變數定義及資料來源對照表………………………………………………14 表3-2 變數敘述統計資料…………………………………………………………15 表4-1 變數單根檢定之T值………………………………………………………19 表4-2 VAR向量自我迴歸係數……………………………………………………20 表4-3 Granger Causality Test 檢定結果……………………………………22 表4-4 變數相關係數………………………………………………………………25 表4-5 加權指數變動量複迴歸模型結果…………………………………………25 圖目錄 圖1-1 三大法人成交比重…………………………………………………………2 圖1-2 外資占三大法人成交比重…………………………………………………2 圖1-3 融資餘額與加權指數走勢圖……………………………………………3 圖1-4 融資餘額與加權指數走勢圖……………………………………………3 圖1-5 本文架構…………………………………………………………………5 圖3-1 加權指數變動量…………………………………………………………16 圖3-2 期權未平倉量……………………………………………………………16 圖3-3 外資現貨買賣超……………………………………………………………17 圖3-4 融券增減淨額………………………………………………………………17 圖3-5 期權口數增減淨額…………………………………………………………18 圖3-6 融資增減淨額………………………………………………………………18 圖4-1 變數因果關係………………………………………………………………241132663 bytesapplication/pdf論文公開時間：2015/07/08論文使用權限：同意有償授權(權利金給回饋學校)現貨市場期權市場市場融資市場融券單根檢定向量自我迴歸模型Granger因果關係檢定thesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/263390/1/ntu-103-R01323042-1.pdf