毛慶生Mao, Ching-Sheng臺灣大學:經濟學研究所曾玉玫Tseng, Yu-MeiYu-MeiTseng2010-05-052018-06-282010-05-052018-06-282009U0001-1708200911202900http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/179518在面對通貨膨脹與經濟衰退不同的經濟情勢下，貨幣決策當局是否有不同的政策法則向為學者所關注。 自 B. T. McCallum 的數量法則與 1993 年 John B .Taylor 提出泰勒法則之後，有關貨幣法則的研究便大量出現，惟傳統泰勒法則僅考慮產出缺口與通貨膨脹率缺口對短期利率的影響，並未加入匯率的變數，而臺灣為一小型開放的經濟體，受匯率影響的程度不小，故本文嘗試研究以貨幣數量及利率為政策工具並考量匯率變動對中央銀行決策法則的影響。 首先以傳統的線性法則描述貨幣決策當局的行為，最終則嘗試以 Markov Switching Model為計量方法，以究明何者較能妥適地描繪自利率及外匯自由化後的臺灣地區之實證資料。This paper studies the monetary rule for Taiwan. In addition to output and inflation targeting, we also consider the role of exchange rate fluctuations in theentral bank''s decision process. Our empirical results indicate that the behavior of Taiwan''s central bank is strongly influenced by the state of the economy, and is best described by a nonlinear and asymmetric specificationf the model, either McCallum''s type or Taylor''s type. We estimate the monetary rules using two types of specifications: 1) linear model with dummies representing the state of the economy, and2) Markov switching model.sing quarterly data from 1985 to 2008, we find that the central bank in Taiwan is particularly sensitive to the real performance of the economy. The central bank would devote its efforts to fight inflation only when the economy is prosperous. During recessions, the central bank would typically adopt a counter-cyclical policy, inflation is not its major concern. After controlling the state of output growth, exchange rate fluctuations do not seem to play an important role in the monetary policy.目錄 前言1 理論背景4.1 貨幣政策法則的定義. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2 McCallum 法則與 Taylor 法則. . . . . . . . . . . . . . . . . 5.3 貨幣政策的操作. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7.4 非線性的政策法則. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8.5 政策環境的不確定性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 實證文獻回顧12.1 國外文獻. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12.2 國內文獻. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 台灣貨幣政策法則之實證分析–線性模型17.1 基準實證模型. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17.2 基準實證模型之延伸. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20.3 資料來源及說明. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21.4 實證結果. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22.4.1 貨幣成長法則-表2之估計結果. . . . . . . . . . . . 22.4.2 貨幣成長法則–表3之估計結果. . . . . . . . . . . 25.4.3 名目利率法則–表4及表5之估計結果. . . . . . . 27.5 小結. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 以Markov SwitchingModel估計台灣的貨幣法則33.1 非對稱的時間序列模型. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34.2 實證模型. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36.3 樣本期間. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37.4 估計結果. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38.4.1 M1B貨幣成長法則. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38.4.2 M2貨幣成長法則. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41.4.3 名目利率法則. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43.4.4 小結. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 結論 46考文獻 47application/pdf3775407 bytesapplication/pdfen-US貨幣政策貨幣法則McCallum 法則Taylor 法則馬可夫轉換模型非對稱時間序列模型Monetary PolicyMonetary RuleMcCallum RuleTaylor RuleMarkov Switching ModelAsymmetric Time Series Modelthesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/179518/1/ntu-98-P96323006-1.pdf