胡星陽臺灣大學：財務金融學研究所林志遠Lin, Chih-YuanChih-YuanLin2007-11-282018-07-092007-11-282018-07-092006http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/60600本文探討在盈餘宣告前，當市場存在有資訊和無資訊兩種投資人時，其交易行為所造成的價、量行為，其中盈餘宣告是取自台灣經濟新報，盈餘概估月份為六、十二月，研究期間為1991年至2005年。首先，在以盈餘宣告前十一天至前五十天，四十個交易日的平均交易量作為一般交易量，則在盈餘宣告前第二週，相較於一般交易量會有減少的情形，盈餘宣告前一週及盈餘宣告後，則會增加。其次，探討盈餘宣告前，不同成交量下，對隔日股價報酬的影響，實證發現，量愈大下，對隔日股票報酬會有較大的影響。最後，以外資視為有資訊投資人。實證上，外資在盈餘宣告前的累積淨買、賣超，對盈餘宣告日的股票報酬並無顯著的解釋能力。Given information asymmetry, we discuss the behavior of stock market price and volume prior to the earnings announcement of Taiwan Stock Market listed firms. The tests provide that two weeks prior to the earnings announcement, the daily trade volume is smaller compared to the 40-day average trade volume. The volume is rising one week prior to or after the earnings announcement. As to the relationship between price and volume, the evidence shows that the higher trade volume will have stronger positive influence on the next day stock price. We regard the foreign institutional investors as the proxy of informed traders. From the empirical evidence, we can’t conclude that the behavior of foreign institutional investors will affect the price around the earnings announcement.第一章 緒論 I 第一節 研究動機 1 第二節 研究目的 3 第三節 研究流程 5 第二章 文獻回顧 6 第一節 資訊不對稱下的交易量 6 第二節 價量關係 9 第三節 機構投資人交易對股價影響 12 第三章 研究設計 16 第一節 研究假說 16 第二節 研究方法 18 第三節 研究期間及樣本取得 23 第四章 實證結果 25 第一節 盈餘宣告前的交易量 25 第二節 盈宣告前，異常交易量下的價量關係 34 第三節 盈餘宣告前外資累積淨買賣對股價影響 39 第五章 結論與建議 48 第一節 研究結論 48 第二節 研究限制與建議 49 附錄 參考文獻 51648474 bytesapplication/pdfen-US資訊不對稱交易量價量關係外資盈餘宣告information asymmetrytrade volumethe relationship between price and volumeQFIIearnings announcementthesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/60600/1/ntu-95-R93723080-1.pdf