蔡彥卿2006-07-262018-06-292006-07-262018-06-292001http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/18393簡雪芳（1998 ）對月營收資訊的觀察 發現，市場確能對月營收資訊加以反應。 但其研究中亦發現月營收具有領先股價之 效果，顯示股價對於月營收資訊的反應亦 可能具有延遲效果，此結果與國外研究發 現市場未能馬上完全反應財務資訊（post announcement drift ）之結果相似。因此，在 市場未能馬上完全反應財務資訊之情況 下，若投資者可根據既有之財務資訊形成 投資策略，則可能藉此獲取超額報酬。國 內外文獻針對類似課題進行探討者如Ou & Penman (1989a, 1989b)，Abarbanell & Bushee (1997, 1998)，鍾遠祥（1998 ），陳 信德（1998 ）等。 基於先前文獻之結果可知，國內股市 對於財務資訊確有反應，但仍未能馬上完 全反應，遂存有獲取超額報酬的空間。惟 若能針對投資者應如何藉由財務資訊的使 用以採行可行之投資策略，以獲取較高的 超額報酬之課題進行研究，則可提高財務 資訊使用效率，故本文擬就公司公告之季 報財務比率並佐以較及時之月營收資訊， 以觀察市場對這些財務資訊的反應，並瞭 解財務資訊公告後，股票超額報酬率的情 況，以尋求投資者較佳之投資策略。 本研究結合及時之月營收資料與最近 期之財報資訊，以基本分析方法測試市場 對公開資訊之反應；相較於國外受限於較 不及時之財報資訊，本計劃應有較佳之機 會發現基本分析之價值。 實證結果發現在若以月營收資訊修正 傳統財務分析對存貨、應收帳款與毛利率 等三項資訊，似乎可以獲得超額報酬（在 10%顯著水準下）。其餘六項本研究建立 之指標均未能獲得顯著之結果。This study investigates whether Taiwan’s stock market reacts to public information efficiently. Ou & Penman (1989a, 1989b)，Abarbanell & Bushee (1997, 1998)，Chung （1998 ）and Chen （1998 ） examine similar issues and found market seems not reacting to public information fast enough. Our research combines information on monthly sales announcements and quarterly reports to analyze whether fundamental analysis is useful to market participants. This idea differs the existing literature in that we use a more timely monthly announcement data to test the usefulness of accounting data. This is potentially important, since most passed empirical research only find association between accounting numbers and stock prices. The use of more timely information stands a better chance to finds the value of accounting information through fundamental analysis. Empirical results shows that three fundamental index constructed by this research are able to create positive abnormal returns (under 10% significant test level).application/pdf209801 bytesapplication/pdfzh-TW國立臺灣大學會計學系暨研究所月營收資訊季報財務資訊基本分析超額報酬monthly salesquarterly reportsfundamental analysisabnormal returnsotherhttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/18393/1/892416H002067.pdf