郭震坤臺灣大學：國際企業學研究所蔡宜君Tsai, Yi-ChunYi-ChunTsai2007-11-282018-06-292007-11-282018-06-292007http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/60258　　台灣自從在2004年6月，通過「勞工退休金條例」，並於2005年7月實施後，勞工不會再因為轉換工作而影響其累計工作之年資。就資方而言，勞退金新制的實施，的確也加重了企業經營的成本。 　　依Rauh(2006)研究中，提到主辦確定給付退休金計劃的公司會根據合法的專有公式對退休基金做財務提撥，這些提撥金直接影響公司內部財務資源。本論文將延續Rauh(2006)之研究，以2004年與2006年之台灣企業做為研究對象，檢驗退休金資訊是否對於經理人在做投資與融資決策有所影響。 　　本研究發現對過去退休金提撥未達6％之企業，勢必造成其營業成本及費用的大幅提高，亦對公司原來資金運用造成了衝擊。企業在配合新制施行時，營運資金的重新分配亦會減少其潛在投資獲利的機會。在外部融資大於內部融資成本之前提下，當企業於提撥退休金的比例越高，企業對於潛在投資機會趨於保守，越不會大幅舉債；相反地，在提撥退休金比例越低，舉債亦大幅增加，即有潛在投資機會下，企業有誘因去向外部融資，期望獲得更高的報酬。謝辭 . . I 中文摘要 II 英文摘要 IV 第一章 緒論 1 第一節 研究動機與目的 1 第二節 研究架構 3 第二章 退休金制度相關探討 5 　　第一節　台灣退休基金發展演化 5 　　第二節　美國退休金制度之簡介 10 第三章 退休金資訊與管理投資決策之探討 15 第一節　盈餘操作、退休金假設與管理投資決策之探討 15 　　第二節　公司經理人績效衡量之探討 19 　　第三節　退休基金和股票巿場效率之探討 24 第四章　退休金資訊與其他投資之相關性 31 第一節　投資和融資限制介紹與運用時機之探討 31 第二節　提撥退休金與資出支出模型 34 第三節　資料搜集 36 　　第四節　變數定義 39 第五章　實證結果與分析 42 　　第一節　非參數之實證 42 　　第二節　現金流量與資本支出之迴歸分析 44 　　第三節　提撥退休金與資金用途 49 　　第四節　依不同的方式做分群 54 　　第五節　分析與比較 61 第六章 結論與建議 73 　　第一節　結論 73 　　第二節　研究建議 75 參考文獻 76 附錄一 81en-US退休金提撥投資決策融資決策積蓄基金狀態pension contributioninvesting decisionsfinancing decisionsfunding statusthesis