湯明哲Tang, Ming-Je臺灣大學:國際企業學研究所蔡懷養Tsai, Huai-YangHuai-YangTsai2010-05-112018-06-292010-05-112018-06-292009U0001-2306200913101100http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/182795論 文 摘 要灣基金管理業競爭激烈，如何擺脫陷於競爭，業者有往國際發展的動機。本研究將基金管理業的國際發展分為兩種：一是投資標的國際化；二是資金來源國際化。在此架構下，本研究根據湯明哲(2003)「企業成長」及Hill et al.(1990)「國際進入模式」理論探究國際型基金管理機構之經營模式與台灣業者進入中國市場可行性，得到結論如下：先，國際型基金管理機構以垂直整合擴大資產規模、以購併建構「集團化、複合式品牌的投資平台」；單一品牌經營者則專注「產品創新」、借力其他國際銀行通路優勢將產品行銷至全世界。其不斷複製跨國投資平台，在跨國投資商品的發行速度及品牌知名度上創造優勢，形成全球性研究網絡，利用在地化的通路經營掌握散布於全球的散戶投資人。產品方面則以共同基金為主，投資標的單純、操作模式簡單，利於全球管理。次，以進入中國基金市場為例，除了台灣法令尚待開放與兩岸金融監理備忘錄(MOU)尚待簽署外，在投資標的國際化方面，台灣業者發行的基金如要投資中國A股，尚須增加資產規模以符合中國(QFII)資格。在資金來源國際化方面，若直接參股基金管理公司，台灣業者在資本額及資產規模相對較小，應結合集團資源進行，並以保險業切入是較好的選擇。法令未突破前，業者應創造利基產品或服務差異化，關注中國股市發展。此外，雖然中國擁有發展潛力，但是中國經濟結構的調整與轉型是否影響資本市場的發展、中國中央及地方政府政策的不確定性，都是業者進入中國市場時須慎重評估的風險。Abstractue to the tough competition in Taiwan Fund Industry, Securities Investment Trust Companies are well aware of internationalization. This study proposed two possible approaches for fund industry to develop national markets: One is investment portfolios internationalization; and the other is investment capitals globalization. By using this framework, based on Tang’s (2003) “growth model” and Hill et al.’s (1990) “entry model”, the study investigated the business models of international fund management institutions and the entry mode of China Fund Market for Taiwanese companies. Several conclusions are summarized as the following: irst, International fund management institutions used vertical integration to enlarge the asset volume, and constructed multi-boutique investment platforms. The single-brand institutions which focused on the product innovation established joint venture with global banking channels. Continuing duplicating and leveraging the investment platforms, international institutions earned the reputation and the strength on international mutual funds. By a distribution localization strategy, the institutions easily communicated with global investors. For global management, the product strategy of those institutions was to list mutual funds with either stock or bond portfolios.econdly, for entering China fund market, except the government’s legal restrictions and the unsigned MOU, Taiwan fund management companies are suggested to focus on the following two dimensions. In the dimension of investment portfolios internationalization, Taiwan companies have to enlarge asset volume so that the funds can be qualified by China QFII .In the dimension of investment capitals globalization, the result suggest the resource integration, the use of insurance sectors as the key access.Before the breakthrough of legal problems, Taiwan companies should develop niche market and products, and pay attention to China stock market. Finally, although China market seems to have the prosperous potential, there are still several risks for Taiwan enterprises. For example, the effect of the adjustment and transformation of economic structure on capital market, and the uncertainty of China government policy, should be all taken into considerations by Taiwan enterprises.論 文 摘 要 II一章 緒論 1一節 研究背景 1二節 研究主題 3三節 研究方法 4四節 研究架構及流程 5二章 理論與文獻探討 8一節 基金管理產業發展與定義 8二節 企業成長與國際進入模式(Entry－Mode) 11三節 國際型基金管理公司經營模式 22四節 基金管理產業發展趨勢 25三章 台灣基金管理業 27一節 產業概況 27二節 台灣基金管理業經營概況 38三節 台灣基金管理業特性： 54四節 台灣基金管理業個案 58四章 中國基金管理業 69一節 中國基金管理業歷史與重要發展： 69二節 中國資本市場對外開放： 77三節 中國基金管理業的監理與法制 81四節 中國基金管理業發展趨勢與問題 84五章 台灣基金管理業進入中國市場分析 90一節 進入中國市場動機 90二節 台灣與中國基金產業比較 93三節 進入模式分析 97四節 可行方式 100五節 面臨的風險與挑戰 103六章 結論與建議 105一節 研究結論 105二節 對後續研究之建議 108考文獻 109錄錄一：台灣基金管理業基本資料 112錄二：台灣共同基金類型名稱 113錄三：台灣從事境外基金總代理業務之基金管理業者 114錄四：台灣基金管理業者業務別一覽表 117錄五：中國QFII資格統計情况表 118目錄2-1：不同進入模式特質 172-2：國際型基金管理公司在台灣發行的基金產品類別 263-1：台灣基金管理業務統計資料 293-2：全權委託投資業務委任人類別歷年占總業務金額比例 353-3：全權委託投資業務前五大投信代操規模 363-4：『共同基金』資產規模市占率及其排名 383-5：歷年來『全權委託代客操作』資產規模市占率及其排名 413-6：歷年來台灣基金管理業總資產規模排名 433-7：國內基金管理業者各產品別經理費費率 443-8：摩根富林明投信共同基金產品類型 473-9：共同基金市佔前五大投信產品類型 493-10：國內共同基金的替代品及替代服務 563-11：國內基金管理業下游客戶的議價能力 563-12：個案甲公司的共同基金產品組合及市佔率 593-13：個案乙公司歷年來共同基金與全委代操業務市佔率 653-14：個案公司乙的共同基金產品組合及市佔率 654-1：中國中外合資基金管理公司一覽表 744-2：中國基金市場個人投資者與機構投資者佔比 854-3：排名前十大基金公司基金規模 874-4：近年來中國共同基金經理人變動率與共同基金數量年增率 885-1：各國外匯存底占全球比重 935-2：台灣與中國基金管理業者從事業務及產品類別一覽表 945-3：台灣及中國前十大基金管理公司資產規模一覽表 955-4：前十大基金管理公司市佔率一覽表果 965-5：台灣前十大業者所管理的資產規模 985-6：台灣金融業進入中國市場法規面限制 101目錄 1-1：基金管理業的國際發展構面圖 61-2：研究流程圖 72-1：公司成長的策略選擇 132-2：五力分析圖 193-1：台灣基金管理業歷年來共同基金數量及規模走勢圖 303-2：台灣國內股票型及債券型共同基金規模比例走勢圖 323-3：台灣私募基金業務規模走勢圖 333-4：台灣全權委託業務量及規模成長走勢圖 353-5：台灣歷年來共同基金資產規模前十大之投信市占率變化圖 403-6：台灣歷年來全權委託代客操作規模前十大之投信市占率變化圖 423-7：台灣歷年來總資產規模前十大之投信市占率趨勢圖 433-8：個案公司甲商品銷售通路比例 603-9：個案公司甲公司組織 623-10：個案公司乙公司組織圖 674-1：中國共同基金市場各類型產品佔比 87application/pdf928608 bytesapplication/pdfen-US基金管理業(投信業)企業成長國際進入模式垂直整合Fund management industrygrowth modelentry modelvertical integration[SDGs]SDG9thesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/182795/1/ntu-98-R94724112-1.pdf