彭郁潔朱文儀黃子軒2025-11-052025-11-052025-03https://doi.org/10.6160%2fSYSMR.202503_33(1).0003https://scholars.lib.ntu.edu.tw/handle/123456789/733479本研究以代理理論為基礎，探討董事會的獨立性與忙碌程度，對公司獲利能力與市場價值的影響。本研究把外部董事區分為灰色董事與獨立董事，並主張二者的屬性與職能不盡相同，故對公司績效也應有不同影響。本研究採用2018至2020年台灣1,314家上市櫃公司之三年期資料進行實證分析，結果發現，在董事會獨立性方面，灰色董事比例對ROA與Tobin's Q皆有負向影響，而獨立董事比例則對Tobin's Q呈現先下降後上升的U型曲線關係。在忙碌程度方面，忙碌灰色董事對ROA與Tobin's Q皆呈現先下降後上升的U型曲線關係，但忙碌獨立董事則有負向影響。本研究將灰色董事與獨立董事的職能角色加以區分，並實證分析其對公司績效的不同影響，可望對當代公司治理的理論與實務做出貢獻。zh代理理論董事會獨立性忙碌董事公司績效journal article10.6160/SYSMR.202503_33(1).0003