李賢源臺灣大學：財務金融學研究所鄭百亨Cheng, Pai-HengPai-HengCheng2007-11-282018-07-092007-11-282018-07-092005http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/60775台灣已為WTO正式會員，因此國內金融市場亦面臨逐步對國際市場開放與接軌之環境，為了因應未來之變化，除了成立金融管理委員會與最近興起之金控合併風潮之外，積極的研究國外新興之金融相關市場與金融商品，並研擬導入國內之可行性，應有助於未來市場全面開放後，提升國內業者與國外業者相互競爭之能力。 保單貼現此一新興之投資商品似乎在此低利率環境中吸引了許多投資人注意，而降低投資風險為任何投資首要之目標，本文即為研究如何以證券化模式來達到低風險與高收益的保單貼現投資目的Since Taiwan became a member of World Trade Organization, Taiwan’s financial markets have been facing impact of deregulation and competition from international markets than ever. In order to cope with the new environment, the government of Taiwan has set up the Financial Regulatory Committee, a new regulatory body for overseeing the financial industry and markets. The recent merger and acquisition activity among a score of Taiwan’s financial holding companies is another indication of the challenge. In addition, introducing new financial products from foreign market directly seems another way to stimulate and enhance the competitiveness of the financial industry here, and they had better be prepared when the market is fully opened to foreign players in the next few years. Life settlement is one of the latest financial products developed abroad. It’s a new product attracting attention from many investors in recent years, especially when interest rate is low. Reducing risk is one of the goals in professional investment. The following is an introduction of how to use a model of securitization to achieve relatively high rate of return and relatively low risk, the two investment goals of life settlement products.目 錄 第一章 緒論…………………………………………………1 第一節 研究動機與目的………………………………1 第二節 研究架構……………………………………1 第三節 研究限制……………………………………2 第四節 研究流程……………………………………3 第二章 相關理論與文獻探討……………………………4 第一節 保單貼現之定義與背景介紹…………………4 第二節 保單貼現之種類與其他資產類別之比較……7 第三節 保單貼現交易流程說明和定價方式…………10 第四節 保單貼現交易之風險分析與解決方案建議…22 第五節 文獻探討………………………………………27 第三章 美國保單貼現之發展……………………………30 第一節 美國保單貼現市場規模與未來發展趨勢……30 第二節 美國MBC事件之發展始末與剖析……………37 第四章 保單貼現證券化……………………………………43 第一節 保單貼現證券化之優點分析……………………43 第二節 金融資產證券化的基本概念……………………46 第三節 金融資產證券化關鍵因素和流程………………49 第四節 金融資產證券化架構應用於保單貼現的作法…52 第五章 保單貼現證券化商品設計……………………58 第一節 A資本基金之發行條件與交易架構…………58 第二節 發行A資本基金之主要條款摘要……………59 第三節 弱體獲利能力計算方法論……………………63 第六章 結論與建議……………………………………66 第一節 台灣保單之結構分析…………………………66 第二節 台灣保單貼現與保單貼現證券化之可行性…69 第三節 對建立台灣保單貼現市場機制之建議………75 參考文獻………………………………………………78en-US保單貼現證券化基礎資產信用增強Viatical SettlementSecuritizationUnderlying Assets & Credit Enhancementthesis