蔡啟良臺灣大學：財務金融學研究所林佩穎Lin, Pei-YingPei-YingLin2007-11-282018-07-092007-11-282018-07-092004http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/60660在壽險業，消費者是處於相對弱勢的地位，大部分的保戶只能從業務員身上得到資訊，雖然坊間有許多教導消費者如何購買保險的書籍，但對於購買決策的模擬，均只停留在使用固定利率算出可能的報酬。 本研究以三位同樣30歲的男性保戶，購買市面上的傳統養老保險、保障型定期保險、以及與利率連動的投資型變額壽險。到期的模擬結果發現，購買養老保險的消費者收益表現遠遜於其他消費者，原因在於付出之養老保險保費昂貴，使得期初之投資金額少於其他消費者，失去享受利率上漲好處的機會。在台灣，由於養老保險標榜儲蓄、保障兩者兼具，有許多人雖然買了保險，但因為保費實在太貴，無法一次購足應有的保障，每人保險額度過低；另外購買定期保險與投資型變額保險之模擬結果，以購買定期保險的消費者收益略勝一籌，這是由於投資型商品，通常與其他金融商品連結，除了壽險公司的費用外，還需負擔購買其他金融商品的費用。本研究透過動態利率模型，達到近似實際狀況的模擬，希望這樣的購買策略模擬，能夠被廣泛使用，使消費者清楚養老保險背後的真相，並從而選擇適合自己的保險種類。For the life insurance industry, the policyholders are on the weaker position. The insurance sale agent would take most information to their clients. Although there are lots of books that talk about “Insurance”, but the simulation of the purchase decisions are using the fixed interest rate to calculate the results. In this paper, I develop three purchase strategies (buying endowment, term, or variance insurance policy) to simulate the behaviors of the insurance consumers. In addition, this paper uses the stochastic interest rate model to simulate the direction of the market rate. That could make the results more close to the reality. As a result, the consumer who buys the endowment has the worst investment achievement. It is because of the expensive premium. In the beginning, it left less money to invest by the market interest rate.目錄 圖表目錄……………………………………………………………………...vi 第一章 緒論…………………………………………………………1 第一節 研究動機與目的……………………………………………1 第二節 研究架構……………………………………………………2 第二章 研究方法……………………………………………………3 第一節 環境設定……………………………………………………3 第二節 參數假設……………………………………………………4 i. 市場利率…………………………………………………4 ii. 死亡率……………………………………………………5 iii. 解約率……………………………………………………5 iv. 費用率……………………………………………………5 第三節 模型架構……………………………………………………5 I. 保險商品之模型……………………………………………5 II. 購買策略之模型……………………………………………8 第三章 模擬結果與分析 第一節 各項購買策略，持有到滿期（n=10）…………………16 第二節 各項購買策略，假設第k年年中死亡發生，k=1,2,…,10…27 第四章 敏感度分析 第一節 各項購買策略，持有到滿期（n=10）……………………34 第二節 各項購買策略，假設第k年年中死亡發生，k=1,2,…,10...42 第五章 結論………………………………………………………..45 參考文獻………………………………………………………………..47 圖表目錄 圖表2-1：市場利率模擬圖…………………………………………...4 圖表2-2：12個月美元LABOR模擬圖……………………………………13 圖表3-1﹕甲消費者持有到滿期之收益分配圖………………………16 圖表3-2﹕甲消費者持有之滿期收益各項統計特徵值………………17 圖表3-3﹕甲消費者持有到滿期之內部報酬率分配圖………………17 圖表3-4﹕甲消費者持有之滿期內部報酬率各項統計特徵值………18 圖表3-5﹕乙消費者購買策略二中，持有到滿期之收益分配圖……19 圖表3-6﹕乙消費者持有到滿期之收益，各項統計特徵值….…….20 圖表3-7﹕乙消費者持有到滿期之內部報酬率分配圖………………20 圖表3-8﹕乙消費者持有之滿期內部報酬率各項統計特徵值………21 圖表3-9﹕丙消費者持有到滿期之收益分配圖………………………22 圖表3-10﹕丙消費者持有到滿期，各項統計特徵值………………23 圖表3-11﹕丙消費者持有到滿期之內部報酬率分配圖……………23 圖表3-12﹕丙消費者持有之滿期內部報酬率各項統計特徵值………24 圖表3-13﹕三種購買策略，各項統計特徵值之綜合比較……………25 圖表3-14﹕三種購買策略內部報酬率，各項統計特徵值之綜合比較26 圖表3-15：甲消費者購買養老保險，假設第k年年中死亡的收益曲線27 圖表3-16：甲消費者購買養老保險，假設第k年年中死亡，所得收益的內部報酬率曲………………………………………………………..28 圖表3-17：乙消費者購買定期保險，假設第k年年中死亡的收益曲線29 圖表3-18：1000條模擬結果平均之”購買定期保險策略”平均內部報酬率IRR…29 圖表3-19：乙消費者購買定期保險，假設第k年年中死亡（k=2,3,…,10）， 所得收益的內部報酬率曲線………………………………………..30 圖表3-20：丙消費者購買投資型保險，假設第k年年中死亡的收益曲線……..31 圖表3-21：丙消費者購買投資型保險，假設第k年年中死亡，所得收益的內部報酬率曲線………………………………… ………………32 圖表3-22：三位消費者，假設第k年年中死亡，各購買決策之收益比較………33 圖表4-1：利差為2%之解約時點分配表………………………………34 圖表4-2：利差為1%之解約時點分配表………………………………35 圖表4-3-1：（市場利率－保單預定利率）＞2％…………………36 圖表4-3-2：（市場利率－保單預定利率）＞1％…………………36 圖表4-4：兩種解約條件的統計特徵值………………………………37 圖表4-5：利差為3%之解約時點分配表………………………………37 圖表4-6-1：（市場利率－保單預定利率）＞2％……………………38 圖表4-6-2：（市場利率－保單預定利率）＞3％……………………38 圖表4-7：兩種解約條件的統計特徵值………………………………39 圖表4-8：利差為隨機值之解約時點分配表…………………………40 圖表4-9-1：（市場利率－保單預定利率）＞2％……………………40 圖表4-9-2：（市場利率－保單預定利率）＞隨機值（亂數）……41 圖表4-10：兩種解約條件的統計特徵值………………………………41 圖表4-11-1【上】：內部報酬率→（市場利率－保單預定利率）＞2％…………43 圖表4-11-2【下】：內部報酬率→（市場利率－保單預定利率）＞1％………….43 圖表4-11-3【上】：內部報酬率→（市場利率－保單預定利率）＞3％…………44 圖表4-11-4【下】：內部報酬率→（市場利率－保單預定利率）＞Random…….441546963 bytesapplication/pdfen-US養老保險不分紅endowment stochasticthesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/60660/1/ntu-93-R91723076-1.pdf