雷立芬臺灣大學：農業經濟學研究所胡姿妃Hu, Tzu-FeiTzu-FeiHu2007-11-282018-06-292007-11-282018-06-292006http://ntur.lib.ntu.edu.tw//handle/246246/59032期貨具有避險、投機、價格發現等功能。在金融市場中，價量關係是最常被論及的變數關係，兩者的關係相當微妙。隨著商品的多樣化，國內期貨市場的交易更形熱絡，因此，本文參考Malliaris and Urrutia（1998）所建立的價量關係假說，驗證台灣期貨市場價量互動行為，尤其針對成交量波動性作更深入之探討，以期對期貨市場之運作或投資人投資決策之擬定提供基本資訊。 研究期間的選取自2001年1月2日起至2005年12月31日。經由共整合檢定結果發現價量間存在共整合關係。誤差修正模型分析結果顯示期貨契約價格影響成交量的關係較為顯著，期貨契約價格較不會隨著成交量進行調整。即期貨契約的價格與成交量間具回饋效果（Feedback Effect），但回饋的因果關係不顯著。與經濟理論相符合。 本文將影響期貨契約成交量的因素，分成時間趨勢、報酬、價格波動性因素等三個因素來進行探討。實證結果為時間趨勢因素對於期貨契約的成交量影響程度最大，而對於指數期貨成交量的影響為正向，對於利率期貨成交量的影響為負向。報酬因素、價格波動性亦會影響成交量，但僅對於指數期貨的成交量有影響，對於利率期貨的成交量則沒有影響。本文藉由GARCH模型探討影響期貨契約成交量的波動性的因素，整體而言，價格波動性對於成交量波動性的波動性影響較大，且兩者間呈現正相關，價格、報酬效果影響成交量波動性的的程度較小。 觀察歷史的價量資料，皆有助投資人形成投資決策，但對於期貨市場價格的起伏應格外小心，管理當局應使價格不致有太大的波動。投資人應隨時注意市場的變化，即時調整投資重心，避免承受過大的投資風險，才能把握投資先機，掌握更多的獲利機會。摘要 II 目錄 III 表目錄 IV 圖目錄 VI 第一章　緒論 1 第一節 研究動機及背景 1 第二節 研究目的 4 第三節 研究架構 5 第二章　文獻回顧 7 第一節 價量關係理論文獻探討 7 第二節 價量關係實證文獻探討 12 第三章　檢定假說與計量方法 16 第一節 價量關係之假說 16 第二節 計量方法 19 第四章　實證結果與分析 30 第一節 資料來源與說明 30 第二節 單根檢定 36 第三節 共整合檢定 39 第四節 誤差修正模型 41 第五節 影響期貨契約成交量的因素 48 第六節 影響期貨契約成交量波動性的因素 51 第五章 結論 72 參考文獻 75 附錄 78526261 bytesapplication/pdfen-US期貨市場價量關係共整合誤差修正模型GARCH模型Futures MarketPrice-Volume RelationshipCointegrationECMGARCHthesishttp://ntur.lib.ntu.edu.tw/bitstream/246246/59032/1/ntu-95-R93627013-1.pdf