https://scholars.lib.ntu.edu.tw/handle/123456789/311199
標題: | 股票股利除權交易日之稅後超額報酬與比價心理假說之實證 | 作者: | 李存修 | 公開日期: | 二月-1994 | 卷: | 5 | 期: | 1 | 起(迄)頁: | 41-60 | 來源出版物: | 臺大管理論叢 | 摘要: | 股票股利若來自盈餘配股,參與除權便會增加稅負,Elton and Gruber(1970)所用來推算市場平均稅率的模式,忽略了持股一日所承擔的風險,如以之來評估股票股利的稅負效果,如陳建樺(民七十八),周賢榮與王鴻鈞(民七十九)等,則更面臨了股票股利如何衡量的問題。本研究以持股一日的操作,將風險納入考量,並避免了股票股利衡量上的困難,結果發現即使投資者已適用最高的邊際稅率,於除權前一日以收盤價買進股票,並於除權交易日以收盤價連同所配之股一併賣出,在扣除所增稅負、來回手續費及證券交易稅後,仍有超額報酬率存在。這些超額報酬率之幅度與配股率有正向關係,與除權參考價對除權前一日收盤價之比值有負向關係,支持了所謂比價心理假設之論點。 |
URI: | http://scholars.lib.ntu.edu.tw/handle/123456789/311199 | DOI: | 10.6226/NTURM1994.5.1.41 |
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