共同基金分類與基金績效持續性之研究

本研究試圖發展出具有績效持續性的基金分類方式，特別是績效反轉的問題必須能妥善解決。實證研究樣本包括美國1992年至1997年間3,981支股票型基金。應用因素分析法結合基金投資組合特徵資料如標準差、市價帳面價值比、平均報酬率、類股持股比例等，我們發展出穩定且持續性較Morningstar原有分類為佳的方式。但如同相關文獻所載，在某些時間仍有顯著的績效反轉現象。為了克服這個問題，我們衡量每一個基金追漲殺跌的強度並將之加入因素分析中。在加入追漲殺跌策略變數後，績效反轉的問題獲得大幅改善，顯示基金之操作策略應為分類時之重要因素。