https://scholars.lib.ntu.edu.tw/handle/123456789/414642
Title: | 市場不完美對投資與現金流量敏感度影響之研究 | Other Titles: | A Study of the Effect of Market Imperfection on the Sensitivity between Investment and Cashflow | Authors: | 詹家昌 莊文議 游志成 |
Issue Date: | Jul-2007 | Journal Volume: | 26 | Journal Issue: | 3 | Start page/Pages: | 1 - 23 | Source: | 管理評論 | Abstract: | 本文主要探討市場不完全如何影響投資與現金流的敏感度,在市場不完全方面則將焦點放在融資限制與錯誤定價等兩個議題。除了提出簡單的模型來形成可驗證的命題外,亦提供實證結果來驗證模型的主張。本文主要實證結果有三,首先發現在負債與權益融資限制下,投資與現金流量敏感度隨融資限制增加而降低,當公司未面臨融資限制時,投資對現金流量並無敏感度;其次,公司面臨融資限制時,成長率愈高則投資對現金流量敏感度愈高,亦即投資對現金流量敏感度可能深受公司成長機會的影響,此亦可能是造成Fazzari, Hubbard and Petersen (1988)與Kaplan and Zing ales (1997)實證結果差異之原因;最後,本文發現代理問題較高之公司,投資對現金流量敏感度有較低的現象。 |
URI: | https://scholars.lib.ntu.edu.tw/handle/123456789/414642 | DOI: | 10.6656/MR.2007.26.3.CHI.1 |
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